Venceu um Oscar de Melhor Ator por sua interpretação no filme Wall Street: Poder e Cobiça, de 1987, papel que ele reprisou na sequência Wall Street: O Dinheiro Nunca Dorme, de 2010. Outros créditos de filmes notáveis em sua carreira incluem Vidas em Jogo, Traffic: Ninguém Sai Limpo, Homem-Formiga, Instinto Selvagem, Um Dia de Fúria e Garotos Incríveis. Ele é filho do lendário ator Kirk Douglas.
Estudou drama na UC Santa Barbara.
Sua atuação como um pianista extravagante em Minha vida com Liberace, filme biográfico de 2013 feito pela HBO, rendeu um Prêmio Grammy.
Ele se casou com a atriz Catherine Zeta-Jones em novembro de 2000. Tem dois filhos, chamados Dylan e Cameron, assim como uma filha, Carys.
Ele venceu um Oscar por produzir o longa Um Estranho no Ninho, de 1975, que também proporcionou um Oscar de Melhor Ator para Jack Nicholson.